华夏立人教育网,188bet滚球投注
,教育,北京 培训

188金宝博亚洲体育

而创新则是企业长期发展的动力来源、活力保障与利润源泉。JBN记者:能再举个举例子说明一下吗?郑跃文:在国内血液制品行业中,上海莱士是一家有着20多年历史的企业。作为重庆火锅,毛肚肯定是镇店之宝,并且直接从重庆空运过来的毛肚,更是保留了一份重庆的原有味道。上海莱士很快占据了中国血制品消费的高端市场,成为国内市场“第一品牌”。
华夏立人
 
 关于我们  |   国际游学  |  188bet滚球投注  |   企业培训  |   企业招聘 |  @
您现在的位置:网站首页 >浏览文章

中国的股票期权向何处去?

加入时间:2008-1-21    作者:华夏立人    阅读次数: 2366

股票期权是企业对高级管理人员进行长期激励的一种方式,是对管理人员的劳动间接定价的一种方法,它使管理人员的长期收入和企业效益直接挂钩,使经理人与股东利益取得一致,是解决委托人--代理人问题的一种有效方法。据统计,全球排名前500家的大工业企业中,至少有89%的企业对经营者实行了股票期权制度。同时,股票期权数量在总公司股本中所占比例达到10%左右,有些计算机公司则高达16%。目前,上海、南京、武汉、深圳等地许多企业也已开始试行股票期权制度。

◆股票期权的实施方法

  股票期权一般是指经理股票期权,即企业在与经理人签定合同时,授予经理人未来以签定合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权,经理人有权在一定时期后出售这些股票,获得股票市价和行权价之间的差价,但在合同期内,期权不可转让,也不能得到股息。在这种情况下,经理人的个人利益就同公司股价表现紧密地联系起来。实施股票期权的做法是:
  一、成立薪酬管理委员会或股票期权管理委员会。 该委员会处于董事会直接管理之下,有权决定公司股票期权的授与人、授予额度、授予时间表,处理突发事件,解释股票期权计划等。然后根据公司扩股计划,在公司历次增资扩股时留出一部分普通股作为股票期权的可用股份。
  二、确定股票期权的价格、实施方式和有效期。
  1、股票期权的认购价可以以股票期权合同签定日前一段时间的股票平均市价为准。
  2、股票期权的实施有匀速法和加速法两种方法,匀速法即在股票期权的有效期内,每年执行等额期权的办法;加速法是指随着年数的增长,可执行期权的比例也逐年增加的方法。与匀速法相比,加速法更能使企业的长期利益得到保护。
  3、股票期权的有效期为合同签定后5-10年或管理者离职前。
  由于管理者和中小股东之间存在着信息的不对称,管理者行使股票期权应有一定的时间限制,而且,公司对这类买卖应予以披露。
  三、应注意当遇到公司资本化发行、配股或分割股份时,股票期权应同比例增加。
  当管理者违反法律时,公司有权收回股票期权的未执行部分。当股价低于行权价时,一般不允许对股票期权重新定价。
  一般来说,实施股票期权计划的企业应为上市公司。这样可以使行使期权后股票出售和交易比较方便,且价格对交易有关各方都比较公道。上市公司的股票价格是股东利益的市场体现,它是一个对公司经营的各个方面都比较敏感的指标,能够综合地反映企业的经营情况,数据也容易取得。
  股票期权计划的作用在不同的企业中根据改制前的所有制性质、关键管理人员的持股数量和企业所在行业的性质而有很大的不同,现在看来,它对高科技企业比较适合。

◆我国实施期权存在的五大问题

  股票期权计划是一种较好的长期激励方式,但它的实施还要满足许多条件。在外部环境方面,我国还有许多尚待解决的问题。
  一、股票市场不健全,泡沫含量较大。
  股票期权得以正常运作的关键就是股票价格能够反映企业的绩效,因而公司高级管理人员的经营业绩可以通过股价来反映。但目前我国股票价格往往不能代表企业的经营状况,而只是庄家炒作的结果。如"亿安科技"1999年中期业绩每股只有0.11元,但它在1999年底到2000年初,却从每股5元涨到每股120多元,严重背离其实际价值,而很多业绩优良的股票却价格较低。在这种情况下,股票期权的激励作用大大降低,这使股票期权难以达到预期效果。
  此外,国外用于期权计划的股票一般是已发行但尚未流通的"库存股票"或公司回购的股票,而我国很多企业在改制时没有预留股票,新股发行和股份回购又受到制度限制,于是这样的股票并不存在或不由公司控制。
  二、我国尚无完善的经理人市场。股票期权激励的对象是竞争上岗的总裁或总经理,完善的经理人市场可以找到足够多的竞争者,使企业能够比较自如地挑选竞争者,避免"内部经理市场"的出现。我国国有企业的董事长甚至总经理都是行政任命的,仍带有等级色彩,他们更注意职位的升迁而非股东的长远利益,对他们实行股票期权激励很难达到良好的效果。因此,完善的经理人市场就显得更加重要。
  三、经营者不愿意持有本公司股票。由于在过去政企不分的管理模式下,管理人员是由政府任命的,政府领导班子的变化对企业管理人员的变化有较大影响。这种老体制对现代企业的经营者仍有影响,国有控股企业尤其严重。在这种影响下,企业经营者容易产生短期行为,因此不愿进行长期的投资。
  四、消除因股票期权形成的贫富差距社会影响。股票期权已成为美国企业总裁的主要收入,而我国的企业,特别是国有企业和国有控股企业能给经营者提供的股份太少,因此这些股份形成的激励作用有限。当企业盈利时,经营者享用不多,当企业亏损时,经营者的损失也微乎其微,而国家却要蒙受巨大损失。在这种情况下,企业的经营者不只没有激励,反而容易产生腐败行为。
  五、经营者的责任和权利不对等。现在的股票期权在获得时往往不需要付出成本,还可采用奖励、赠予的方式获得,这样,当企业的股票价格上涨时,经营者可以获得股票行权价与市价的价差,当经营者由于决策失误或经营不善给企业造成损失,导致股价下跌时,他可以选择不在此时行使期权,而此时,股东已经遭受了损失,所以他必须以某种形式抵补这个损失,使责任和权利对等。

◆完善我国股票期权的建议

  我国除部分国企正在试行股票期权以外,联想、方正等民企也在试行,但都存在一些问题。以下是完善股票期权的几点建议:
  一、改善我国的资本市场,并使其规范化。有了这个外部环境就更加有利于股票期权的实施。
  二、要扩大经营者的股票期权的持有数量,使它成为经营者收入的主要来源,并使经营者总收入突破最高限制。高收益会吸引高水平的经营者来竞争,对股东带来的利益大大高于付给经营者的报酬,所以,应当充分承认经营者的人力资本价值,增加经营者的收入对企业长远发展必将利大于弊。而且统计数据也证明,关键管理人员持股数量较多的公司,经营状况普遍较其他公司好。
  三、通过股票期权政策造成的待遇差距增加企业高级职位竞争,能有效激励其他职员努力工作。在股票期权的实施范围上应注意不应当让不承担经营责任的人享有期权激励。与经营无关的领导人应与其他普遍职员一样,因他所承担的企业经营的直接责任较小,不能享受期权待遇。
  四、经营者在获得股权时应付出成本,如贷款获得或从其薪酬中扣除,或实行经营者个人财产抵押制度。即,在合同中明确规定经营者的权利和责任,并将其个人财产或收入的一部分转入风险基金,在经营者离职后,根据审计结果予以返还。此外,还应鼓励经营者从二级市场购入本公司股票。

 
相关文章:
股票指数期货对机构投资者的作用分析  
中国的股票期权向何处去?  
股票期权激励:人力资源管理新机制  
网页评论:
昵称: 验证码: 您的IP:23.89.142.130
    
  最新文章
  在线咨询
2007 188金宝博手机博彩 版权所有 ALL RIGHTS RESERVED
电话:010-65256350 网站备案 京ICP备05019910号 京公网安备 110108006811号